第92章 当别人在回本，我们在创新高 (第2/2页)
第二，严格控制规模。目前管理规模已经突破了200亿，比股灾前翻了一倍。申购潮来了，但不能照单全收。要选择理念一致的投资者，拒绝“热钱”。规模是业绩的敌人，不能因为贪图规模而牺牲业绩。
第三，继续研发新的阿尔法因子。市场在变，策略也要变。不能躺在功劳簿上睡大觉。林枫的AI实验室要加快进度，沈清如的宏观模型要持续优化。
第四，保持适度现金储备。目前的现金储备是20%，虽然比股灾时的40%低，但依然远高于行业平均水平。现金是氧气，平时感觉不到，但一旦缺氧，就会窒息。
他放下笔。
“ACC投票。”
五只手举起来。全票通过。
晚上七点，陈默独自坐在办公室里。
他面前是一份林枫提交的报告——《默石Alpha系统2.0：阿尔法归因与进化方向》。报告的核心内容有三点。
第一，阿尔法归因。过去两年，默石的超额收益主要来自三个来源：资产配置（提前减仓、增加现金）贡献了40%，选股（“种子”名单、“漂亮50”）贡献了50%，交易执行（ETF对冲、期权策略）贡献了10%。资产配置和选股是主要来源，交易执行是辅助。
第二，策略容量。目前的策略容量上限是300亿。超过300亿，阿尔法会被稀释。建议在规模达到250亿时，主动封闭旗舰产品申购。
第三，进化方向。未来两年，重点研发三个方向：AI选股（用机器学习处理非结构化数据）、宏观量化（将沈清如的宏观框架模型化）、ESG投资（环境、社会、治理因子）。
陈默在报告的最后一页写了一段批注：“阿尔法来自哪里？来自准备。我们在别人狂欢时准备，在别人恐慌时播种，在别人怀疑时坚守。现在，别人在回本，我们在创新高。不是因为我们聪明，是因为我们准备好了。”
他放下笔，站起来，走到窗边。
窗外，深圳的夜景一如既往地璀璨。远处的平安金融中心，灯光在夜色中闪烁。在这座城市的每一个角落，都有人在复盘、在反思、在追赶。而他，站在这扇窗前，知道他的团队已经领先了。不是因为跑得快，是因为跑得稳。不是因为他们能预测未来，是因为他们愿意为每一种可能做准备。
他想起老陆说过的一句话：“小陈，投资不是比谁赚得多，是比谁活得久。活得久的人，不是运气好，是准备充分。”
过去两年，他们活下来了。不是运气，是准备。他们提前减仓、提前对冲、提前储备现金。他们做了压力测试、应急演练、客户沟通。他们研究了“种子”名单，开发了情绪指标，建立了停牌因子。他们经历了千股跌停、千股停牌、限空令、熔断……每一次危机，都是一次考试。他们考过了，不是因为他们聪明，是因为他们提前复习了。
他转过身，关掉灯，走出办公室。
走廊里，灯光明亮。他经过技术部，林枫在调试AI选股模型。他经过研究部，沈清如在更新“漂亮50”名单。他经过交易室，方远在整理明天的交易计划。他经过客服部，小刘在给新客户做投资者教育。
每一个人都在做自己的事。安静的，专注的，有条不紊的。
他知道，无论市场如何变化，他的团队都会坚守自己的位置。不是因为他们固执，是因为他们相信——在市场的长河中，短期的波动终将过去，只有价值永存。
他走进电梯，按下一楼的按钮。
电梯门关上，数字从18跳到1。
叮。门开了。
大堂里空无一人，只有保安在值班。
“陈总，今天这么晚？”保安问。
“嗯。有点事。”陈默点头，“辛苦了。”
他走出大楼，深吸一口夏夜的空气。六月的深圳，闷热而潮湿，空气中弥漫着一种花香和青草混合的味道。
远处，凤凰花开得正盛，红艳艳的花朵在路灯下像一团团火焰。
他知道，创新高不是终点，是起点。市场还会波动，风格还会切换，危机还会再来。但他的团队，已经准备好了。不是因为他们能预测未来，是因为他们愿意为每一种可能做准备。
他坐进车里，发动引擎。收音机自动打开，传来一个声音：“……今日A股圆满收官上半年，上证指数收于3650点，半年度涨幅10.4%；创业板收于1800点，半年度跌幅7.3%。白马股领涨，价值投资回归。默石资本等一批坚持价值投资的私募机构，净值创出历史新高……”
他关掉收音机。不需要听这些。他知道，创新高只是开始。下半年的征途，还在前方。
他挂上倒挡，驶出停车场，汇入深南大道的车流。
前方，是下半年。是坚守，是进化，是下一个创新高。
他握着方向盘，眼睛看着前方的路。路灯一盏一盏地亮起来，像一条光河，流向远方。他不知道这条河的尽头是什么。但他知道，无论是什么，他的团队都已经准备好了。
不是因为他们能预测未来，是因为他们愿意为每一种可能做准备。不是因为他们勇敢，是因为他们没有退路。
身后，默石资本的办公楼在夜色中渐渐模糊。十八层的灯光，在黑暗中闪烁，像一座灯塔。
照亮价值投资的路。